第98章 到底救谁？（1/2）

波士顿，沃森庄园地下会议室，晚上10:15

索罗斯的雪茄在昏暗灯光下明灭。他看着陈啸走回沙发坐下，问道：“所以，我们下一步怎么做？”

陈啸没直接回答。他从公文包里又抽出一份文件，比之前那份薄，但装订得更精细。封面上印着八家日本中银行的名字。

“东京信用金库、关西相互银行、大和信托……”斯坦哈特凑过来念着，“这些银行怎么了？”

“它们是西武集团最大的贷款方。”陈啸翻开文件，指着数据表，“八家加起来，占了西武集团总贷款的43%。特别是东京信用金库，西武70%的短期贷款都来自它。”

索罗斯接过文件，老花镜后的眼睛快速扫过数字。他看了半分钟，抬头时嘴角有了笑意：“杠杆倍数很高。这几家银行对房地产的贷款占总资产比例……最低也有35%，最高的达到52%。”

“超出日本银行监管上限了。”罗伯逊立刻指出，“按规定不能超过25%。”

“规定只是规定。”陈啸摊手，“过去十年，日本银行对这些都是‘弹性执行’。只要经济在增长，没人会追究。”

“但现在经济增长要停了。”索罗斯把文件递还给陈啸，身体靠回沙发，“所以你的计划是，先打这些银行？”

“接下来是温水煮青蛙的第二阶段。”陈啸把文件摊在茶几上，“上次我们煮的是那些地产公司，这次煮它们的贷款银行。方法一样。”

斯坦哈特抓起文件，眼睛发亮道：“具体怎么做？”

“分三步。”陈啸竖起三根手指，“第一步，抛售这些银行的债券。不用多，每家在二级市场抛两千万美元左右。现在日本国债收益率在涨，银行债券本来就在承压。我们加把火，让收益率再跳个20-30个基点。”

罗伯逊皱眉：“这会引起监管注意。”

“所以要分散。”陈啸，“通过二十个不同账户，在伦敦、香港、新加坡三个市场同时操作。每天抛一点，持续两周。让市场感觉是投资者在自发调整仓位，不是有组织攻击。”

索罗斯点头：“第二步呢？”

“等债券价格跌了，银行融资成本就会上升。”陈啸继续，“这时候，找两家评级机构，给它们发匿名分析报告。不用直接降级，只要把展望从‘稳定’调到‘负面观察’。”

斯坦哈特一拍大腿：“银行最怕这个！展望一调，储户会担心，同业拆借利率会上升，融资会更难！”

“对。”陈啸，“第三步，等银行开始紧张时，我们在远期市场做空它们的股票。不用做空现货，那太明显。做空三个月后的期权，杠杆可以高一点。”

罗伯逊快速心算：“这样需要的资金不多。每家银行两千万美元期权头寸，八家也就一亿六千万。五倍杠杆，名义头寸八亿美元。对市场来不算大，但对这些中银行来……”

“足够让它们睡不着觉了。”索罗斯接话道，“银行睡不着觉会做什么？收紧信贷，催收贷款，减少风险敞口。”

陈啸笑着点头道：“然后西武集团的麻烦就来了。这些银行为了自保，不会再给它续贷，还会催它还钱。等西武被催债的时候……”

“我们就开始做空西武股票。”斯坦哈特兴奋地接话，“这次是直接攻击主体了吧？”

陈啸摇了摇头，“还不是时候。等西武被银行催债时，我们要做的不是直接攻击西武。”

他看着三人，缓缓道：“我们要等日本政府做选择。”

书房里安静了几秒。窗外传来夜鸟的叫声。

“选择？”罗伯逊皱眉问道。

“西武集团是日本房地产的支柱。”陈啸站起身，走到日本地图前，“这八家银行，又是日本地方金融体系的支柱。如果西武倒了，房地产崩盘，这些银行会跟着倒，它们的资产大半是房地产贷款。”

他用手指在地图上画了个圈：“如果银行倒了，地方经济就完了。甚至整个金融系统都有崩塌的风险。”

“所以日本政府必须选一个，是救西武，还是救银行。”

斯坦哈特哈哈大笑道：“怎么选都是死！”

“对。”陈啸点头，“选择救西武，银行体系会崩塌。选择救银行，西武倒了，房地产崩盘。我们根据他们的选择再决定最后的进攻方向！”

索罗斯沉默了足足一分钟，然后缓缓：“陈，你知道我最欣赏你的是哪一点吗？”

陈啸抬头看着他没话，等待着下文。

索罗斯弹了弹雪茄的烟灰，有些感慨道:“你总是能一下看清事物的本质，或者能找到对手最薄弱的地方！”

陈啸没回话，他只不过是非常熟悉这段历史而已。

以史为鉴，方知兴衰！

斯坦哈特对这番哲学讨论丝毫不感兴趣，他急切地问道：“什么时候开始？”

“明天。”陈啸，“先从东京信用金库开始。它规模最，对西武的敞口最大。我们先来个敲山震虎。”

东京，5月5日上午11:00

东京信用金库的交易室里，气氛有点不对劲。

债券交易员山本盯着屏幕，眉头皱成疙瘩。过去两时，自家银行发行的三年期债券收益率从5.2%飙到5.6%。价格跌了将近1%。

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