第一百四十五章（2/2）

牛奶公司，外人看是卖鲜奶、经营牧场的企业，真正值钱的，是薄扶林大片的土地储备。

当年收购大战爆发，牛奶公司股价被炒至两百余元的天价，无数散户冲进去博弈。如今尘埃落定，它不再是独立博弈的标的，正在逐步走向退市，原有牧场土地陆续处置，牧场的牛只尽数卖出，资产被置地纳入麾下。

当年跟风高价抢入牛奶公司股票的小股东，一部分选择接受置地换股，换到大量高位的置地股票，如今跟着置地股价一同缩水；另一部分不肯换股的人，手中持仓价值同样大幅缩水，一场轰轰烈烈的收购大戏落幕，真正赚到钱的小投资者寥寥无几。热闹散尽，只剩一地狼藉。

“再看长实。”霍雍转头看向钟瑶，眼底带着淡淡的笑意，“和这两家不一样。”

钟瑶心头平静。

她早在二十四元上方分批离场，在暴跌来临前，将全部持仓清干净。

长实去年上市，趁着大牛市高位配股，拿到大笔现金，趁着地价还未彻底冲高，悄悄吸纳地皮。

牛市顶峰，长实跟着大盘一路上行，股价冲高。

股灾来临之后，股价一样随大市回落，免不了跟着大盘下挫，可李长实手里握着牛市配股拿到的充足现金储备，负债可控，手握大量土地储备，现金流稳固，没有像很多投机地产公司那样，靠高杠杆豪赌。

别的地产公司，大多是借钱拿地，股市一跌，银行收紧信贷，立刻资金紧绷，急于卖地套现保命。

长实恰恰相反，手握现金，有耐心等待。股价下跌，只是市场情绪带来的估值回落，公司底层资产没有崩坏。

它不会像置地那样，背负大量增发股本，也没有牛奶公司那种收购遗留的复杂股权包袱。

在这场席卷全城的股灾之中，长实属于扛得住风浪的那一类，短期股价随大势下沉，可等到风暴慢慢平息，土地资产的价值，终会重新被市场看见。

“很多人分不清，股价下跌，和公司本身垮掉，根本是两件事。”钟瑶轻声开口，目光望向远处交易所大楼，

“牛市的时候，所有人只盯着股价上涨，不问资产虚实。泡沫一破，又一股脑全部抛售，不分良莠，好公司坏公司，一齐被抛售潮裹挟。”

霍雍颔首：“正是如此。市场恐慌之时，没有人愿意静下心分辨。

置地底子厚，但股价炒作过头，估值虚高，跌起来力道极猛；牛奶公司实体资产优质，可股权已经被置换，小散户失去博弈的主动权；长实胜在现金在手，拿地稳健，没有被高杠杆拖入泥潭。”

车子缓缓驶过交易所大门。

门口不复上月人头攒动的景象，零星几个股民徘徊在外，神色茫然，有人攥着股票单据，指尖微微发抖。

曾经人人笃信股市只会一直向上，以为轻松就能暴富，此刻才明白，纸面财富，一场恐慌就可以化为泡影。